ارزشیابی پروژه های آماده سازی معدنی از دیدگاه نظریه ی اختیارات حقیقی

نویسندگان

محمود رضا فانی پاکدل

محمدحسین بصیری

احمد رضا صیادی

حامد قدوسی

چکیده

سال­هاست که روش رایج در ارزشیابی اقتصادی پروژه­ها و از جمله پروژه­های معدنی، روش جدول جریان وجوه تنزیل شده (dcf) است. در این مقاله از روشی مبتنی بر نظریه­ی اختیارات حقیقی(ro)  در ارزشیابی پروژه های آماده سازی معدنی استفاده شده است. حدود سه دهه است که دیدگاهی جدید به نام اختیارات حقیقی وارد دنیای ارزیابی مالی پروژه­های سرمایه­گذاری شده است. مزیت­های این دیدگاه و یا نظریه نسبت به روش dcf، در نظر گرفتن اثر انعطاف­پذیری مدیریتی در ارزش پروژه و عدم استفاده از نرخ ریسک پروژه در تنزیل ارزش­های آتی است. این در حالی است که در پروژه­های دارای عدم قطعیت بالا مانند پروژه­های معدنی، انعطاف­پذیری مدیریتی نقش بسیار پر­رنگی در بالا بردن ارزش پروژه دارد که در روش dcf به سادگی از آن صرف نظر می­شود و  همچنین یکی از چالش­های روش dcf انتخاب نرخ ریسک مناسب در تنزیل ارزش­های آتی است. در این مقاله سعی شده است تا یکی از کاراترین روش­هایro در شرایط پیچیده، به نام روش مونت کارلوی حداقل مربعات (lsm) در ارزشیابی پروژه­های آماده سازی معدنی به کار رود. در میان روش­های ارزشیابی ro، روش lsm از معدود روش­هایی است که قادر است طرح­های واقع بینانه­ی معدنی را ارزشیابی کند. در این مقاله ضمن ارائه­ی یک الگوریتم ارزشیابی، معدن طلای لایهیر کشور استرالیا با استفاده از برنامه­ای که در محیط نرم افزار matlab کد­نویسی شده ارزشیابی شده است و نتایج نشان می­دهد که روش dcf در مقابل روش lsm حدود 44% ارزش این پروژه را کمتر تخمین می­زند.

برای دانلود باید عضویت طلایی داشته باشید

برای دانلود متن کامل این مقاله و بیش از 32 میلیون مقاله دیگر ابتدا ثبت نام کنید

اگر عضو سایت هستید لطفا وارد حساب کاربری خود شوید

منابع مشابه

ارزیابی اقتصادی پروژه های معدنی در شرایط عدم قطعیت قیمت با استفاده از اختیارات حقیقی

اختیارات حقیقی یکی از متداول ترین و مدرن ترین روش ها برای ارزیابی اقتصادی پروژه ها در شرایط عدم قطعیت است. اهمیت این موضوع در پروژه های معدنی به دلیل وجود عدم قطعیت های فراوان در عیار، هزینه های عملیاتی و قیمت ماده معدنی و همچنین حجم بالای سرمایه گذاری پررنگ تر می شود. در ارزیابی سنتی پروژه های معدنی، فرضی بر وجود عدم قطعیت نیست و همه پارامترهای تأثیرگذار با یک روند ثابت در نظر گرفته می شوند. ا...

ارزشیاب پروژه های معدنی به روش گزینه های واقعی (اختیارات حقیقی)

در دو دهه ی اخیر، توجه مدیران مالی پروژه های صنعتی و معدنی و همچنین گرایش مراکز دانشگاهی دنیا، به موضوع نظریه ی اختیارات حقیقی، رشد قابل ملاحظه ای پیدا کرده است. روش های حاصل از تفکر نظریه ی اختیارات، قادر است ارزش مالی پروژه ها را بسیار واقع بینانه تر نسبت به روش های متداول، مانند جدول جریان نقدینگی تنزیل شده(dcf) ، تخمین زند. بر این اساس، موضوع اختیارات حقیقی و کاربرد آن در ارزشیابی پروژه های...

15 صفحه اول

ارزشیابی پروژه‏های معدنی با رویکرد اختیارات حقیقی (مورد مطالعاتی- طرح فولاد میانه)

عدم قطعیت حاکم بر محیط صنعت معدنکاری و خطرپذیری های ناشی از آن، مدیریت این حوزه را در ارزش گذاری پروژه ها با چالشی جدی مواجه می کند. رویکرد اختیارات حقیقی (roa)، عدم قطعیت و ریسک و همچنین انعطاف‏پذیری مدیریتی را برای پاسخ به این عدم قطعیت‏ها در ارزیابی لحاظ می‏کند. سالهاست که روش رایج در ارزش‏گذاری صنایع معدنی، روش سنتی جریان نقدینگی تنزیل یافته استاندارد (dcf) است، در حالی که قطعی بودن اطلاعات...

ارزش‏گذاری طرح‏ فولاد میانه به روش اختیارات حقیقی

در اکثر پروژه‏های معدنی وجود عدم قطعیت، که به معنای تحمیل ریسک بر عملیات می‏باشد، به گونه‏ای است که تحلیل یک پروژه‏ی معدنی بدون در نظر گرفتن عدم قطعیت‏های موجود غیر قابل اعتماد است. عدم‏ قطعیت حاکم بر محیط صنعت معدن­کاری و خطرپذیری‌های ناشی از آن، مدیریت این حوزه را در ارز‌ش‏گذاری پروژه‌ها با چالشی جدی مواجه می‌کند. تصمیم‏گیرندگان اغلب به دنبال ابزاری هستند که به آن‏ها در گرفتن تصمیم در...

متن کامل

ارزیابی فرآیند ساخت هواپیمای کوچک با رویکرد اختیارات حقیقی

در بین صنایع گوناگون یکی از زمینه‌های بسیار حساس برای سرمایه‌گذاری صنعت هواپیماسازی است، چرا که نیاز به سرما‌یه‌های کلان دارد و با ریسک‌ها و عدم اطمینان‌های بسیار زیادی روبروست. اما با توجه به اینکه در روش‌های سنتی تأثیر ریسک و عدم اطمینان و همچنین ارزش اختیارات پروژه‌های این صنعت به خوبی در نظر گرفته نمی‌شود، نیاز است تا از مدل‌های متکی بر اختیارات و ریسک متناسب با این زمینه سرمایه گذاری استفا...

متن کامل

منابع من

با ذخیره ی این منبع در منابع من، دسترسی به آن را برای استفاده های بعدی آسان تر کنید


عنوان ژورنال:
نشریه علمی-پژوهشی مهندسی معدن

ناشر: انجمن مهندسی معدن ایران

ISSN

دوره 7

شماره 14 2009

میزبانی شده توسط پلتفرم ابری doprax.com

copyright © 2015-2023